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FX デイトレの必勝法

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ちょっと言葉だけでは難しいので，定年まであと2年というＡさんを例にしてみましょう。
Ａさんの３月末での引当金を算定する場合，まずＡさんの将来の退職金を予測します。
仮にＡさんが定年まで勤めると仮定すると，予測しなければいけないのはＸ３年３月末の定年時の退職金です。
今これを1,000万円とします。
この見積退職金は，次のようにも表されます。
見積退職金＝現在のＡさんの基準給与×今後2年間の昇給率×定年時の支給倍率これは退職金の予測を，現在までの実績によって推定する場合に使う式です。
Ａさんの場合，現在の基準給与50万円，今後２年間の昇給率６％，定年時の支給倍率1887として推定すると,1,000万円になります。
次にこれを現在価値に置き直します。
つまり，金利で割り引くわけですが，これについては説明が必要でしょう。
２年後にＡさんに退職金を支払うにしても，現在1,000万円持っている必要はありません。
なぜなら２年間お金を持っていれば当然銀行に預けたり債券の形で持っていたりして，その間利息がつくからです。
また，債券などでなく，会社全体の資産として持っているとすれば，会社全体の２年間の利益率に見合う分増えていくはずです。
この２年間の利益率，利子率を２％とすると，現在持っていなければならない金額は，それに102を２回（２年分）乗じて1,000万円になる金額であればいいわけです。
これから逆に現在の所要額を算定すると，と表され,961万円となります。
これが現在価値の意味するところです。
この結果，AさんについてX1年３月末に引き当てなければならない額は961万円となります。
次に年金の方ですが，こちらはちょっと複雑です。
まず，退職年金規程によると，退職後５年間で毎年100万円支払われることになっていたとしましょう。
これをX4年３月からＸ８年３月までの支払とすると，これを退職時点の金額として見積もらなければなりません。
つまり今度は，X8年までの支払額をＸ３年３月末時点の現在価値に置き直す必要があるのです。
この計算を今と同じように行うと,X３年３月末時点の現在価値は458万円とします。
Ｘ３年３月末の額(458)＝これを退職金と同じようにX1年３月末の現在価値を算出すると,440万円になります。
ただし，この440万円は，退職金の961万円とは意味が違います。
退職金の961万円はX1年３月末で会社が準備しておかなければならない金額でしたが，豺O万円は年金から支払われるものなので，直接会社には関係がなく，年金財政で準備しておかなければならない金額になります。
そこで年金財政での準備は，ということになりますが，これが皆さんも新聞などでご存知の年金資産になります。
年金の場合，会社は掛金を毎年払いますが，それが直ちに退職金になるものではありません。
掛金は生保などが預かり，年金資産として積み立てられ，有価証券などで運用されて増やされていくのです。
退職年金はこの年金資産から支払われます。
したがって，現在年金に関する所要額が440万円だとしても，年金資産がすでにいくらか積み立てられていれば，その分は用意しておく必要はないわけです。
例えば，Aさんの年金資産がX1年３月末で200万円だったとしたら，差し引き240万円が本来の所要額となります。
この240万円は年金制度の原則からいえば，不足額になります。
今説明したように，年金から支払われる金額の財源が年金資産だとすれば，現時点で年金資産が440万円ないと，Ａさんが退職する時までに十分な運用益を生むことができず，退職時の資金を貯めることができませんから困るはずです。
なぜこの不足額が生じるかというと，勤続期間の途中から年金制度が始まった場合や，年金として支払う額を引き上げる制度変更を行った場合，あるいは年金資産に含まれる有価証券が相場の下落により目減りしてしまった場合などに生じます。
この前半の部分を，通常，過去勤務債務と呼びます。
話が横道にそれますが，年金制度の構造は次のような式で表されます。
給付＝掛金十年金資産×予定利率年金資産が所要額に達していれば，毎年の掛金と年金資産の運用収益で毎年の給付（退職年金の支払）がまかなわれるわけです。
これがいわば定常状態ですが，一定の給付を支払うためには，この式を満たすだけの年金資産が必要なのです。
上の例のように，給付が決まっているものを確定給付型年金と呼びます。
確定給付型年金は会社の退職金制度の一環として設立されるので，不足額が生じれば会社の負担となり，会社の債務として認識しなければなりません。
例えば最近よく見かける401Kのような年金制度では，上の式の掛金を一定にしようというもので，年金資産が不足したら給付水準を引き下げる約束になっており，不足は生じません。
これを確定拠出型年金と呼びます。
話を元に戻しましょう。
会社が直接負担する退職金の引当が961万円，年金関係で負担する金額が240万円ということは，会社の退職給付引当金の必要額が1,201万円ということです。
これを図示すると次のようになります。
これが新しい退職給付引当金の考え方です。
新基準にはもっとシンプルな簡便法もありますが，簡便法が認められるのは従業員数300名以下の小会社だけですので，一般に，大企業と呼ばれているような会社は，ほとんどが原則通りの方法によって計上することになります。
主要な会社が原則としてこのような方法で退職給付引当金を計上するようになると，会社間の比較は格段と容易になります。
退職金費用が同じ基準で計上されるので，会社の収益力を比較する上でもメリットがあります。
新基準では，前述の不足額を一定の年数(10年あるいは15年)で段階的に補充することを認めていますが，その間の不足額は注記事項とされているので，会社がどの程度の退職給付債務を負っているのか，またそのうち未計上額はどの程度あるのかなどが一目瞭然です。
ここでひとつ退職給付引当金が経済環境から受ける影響について説明しておきましょう。
従来の退職給与引当金は，会社の退職金の水準だけが計算要因でしたが，これからの退職給付引当金では，現在価値に割り引く利率と年金資産の額が新たな要因として影響してきます。
この割引率は，国債や政府保証債などの信用リスクのない，長期債券の利率を用いるとされています。
信用の低い債券や貸出先への融資の場合，当然リスクを見込んで利率は高くなります。
この割引率がそうした信用リスクを排除しているのは，時間の経過による金利効果のみを考慮するためです。
ここからふたつのことがいえます。
ひとつは，会社は必ずしも資金を債券などで運用しているのではなく，会社の事業利益でまかなうのですから，会社の利益率は信用リスクのない利率（＝割引率）よりも高いことが前提です。
それより低い利益率しかあげられない会社にとっては，退職給付引当金の維持は大変な重荷になるということです。
もうひとつは，割引率が国債などの市場利率を用いる以上，市場利率に連動せざるを得ないということです。
前に掲げた式を見ればわかるように，割引率が高ければ引当金は小さくて済みますが，割引率が下がれば引当金の金額は増加します。
単純化してみると，好況時（金利上昇局面）では退職金費用は少なく，不況時（金利下降局面）では多くなるというように景気から受ける影響を加速する効果がでてきます。


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